360 依靠旗下的 PC + 移动产品组合，在后 PC 时代保持住了优势：在移动分发和工具安全方面，360 有手机助手和手机卫士两大杀手应用；在流量入口方面，360 搜索一直保持着健康的市场占有率和健康的用户增长。

依靠在 PC 和移动上大量的活跃用户，360 也在财务方面交出了满意的答卷。360 的 2014 年财报显示，财年共营收近 14 亿美元，较去年增幅高达 107%，净利润达到了 2.228 亿美元，较去年增幅高达 123.5%，并保持了 15% 左右的收入利润率。

但是资本市场并不是一份或者连续几份表现优秀的财报就能够轻松应付的。长期来看，360 作为中概股的代表，继承了绝大多数中概股的的悲情属性：故事听不懂。

除了搜索和包含工具属性的卫士产品之外，游戏联运、应用分发等都是中国移动互联网市场上明星话题，就连浏览器也占着流量入口的属性，被提高了关注度。

然而这一切在国外并没有什么用。360 的故事再好听，国际资本市场提供不懂。被迫无奈的 360 只能拿来财报上健康增长的数字当作教材，圆自己当初给国际资本市场讲的故事。

即便能够拿出连续数个季度保持稳健增长的财报，360 也无法阻挡资本市场的持续看空。近一年来，360 股价一直在往低走。而急于在杀毒、工具、分发和入口业务之外谋求新的突破点的 360，恐怕早已不想再继续为旧业务背负利润和增长的压力。此番私有化，是360谋求已久的机会。

私有化对于纠正资本市场对与公司的价值认同或将带来帮助。它打开了一扇窗子，让 360 的新故事能够被外界听见，同时也为能读懂故事的资本进入敞开了一道门。360 的每一章新故事，无论是智能手机、智能硬件和背后的物联网，还是 O2O 服务，都将受益于更多风险资本的引入。

今年已经过半，我们能够更清楚地看到一个不满足于在既有业务上继续拼命做业绩，希望能够开发出全新的业务条线，讲出新故事的 360。

在智能手机上抱憾两年的周鸿祎总算又搞出了一次大动作：360 宣布出资 4.1 亿美元和酷派成立合资公司来生产手机，在新公司里占股 45%。

重新启动手机计划没过多久，360 又首次「触电」，宣布和光线传媒共同出资设立公司，经营以电影为主的互联网视频业务，占股 60%，出资额度约 7200 万人民币左右。

更早先时候，360 还推出了一个和 O2O 商家服务工具「360 来店通」。该产品跟微信提供给商家的公众/服务号，以及百度推出的「直达号」产品存在竞争关系，但在装机量层面的推广压力并不大，而是直接依附于 360 旗下的移动端工具类和杀毒产品中。

近段时间 360 更是动作频频。一个月前周鸿祎专门召开了发布会，发布了「奇酷」品牌手机即将发布的消息，虽然全场没有太多跟手机本身有关的实质性消息，但也让人看到了两年两度做手机不成的周鸿祎第三次努力的进度和决心。智能手机业务如果起步顺利，还能够帮助 360 在移动互联网的产业链上向前探一步，帮助既有的搜索、工具和分发业务锁定更多装机量。

同时，360 今年也开始集中市场和公关力量，推广旗下的安防摄像头、路由器和「儿童卫士」智能手表等与物联网相关的智能家庭和可穿戴产品。

此外，被微软选为在中国 Windows 10 免费升级战略合作伙伴，无疑成为了 360 今年除了私有化之外最热门的新闻。依靠着在微软中终止产品生命周期后继续保持对 Windows XP 的系统安全支持，360 在一定程度上赢得了微软和 Windows 用户的认同。

在对公司全体员工公布私有化决定的内部信中，周鸿祎直言资本市场对 360 存在低估：「360 目前 80 亿美元的市值，并未充分体现 360 的公司价值。」而根据 360 发布的公告，本次私有化将得到中信证券、华星控股、红杉资本中国基金等知名基金兜底，每股 ADS 报价 77 美元，比美国时间周二收盘价格高出了 16.58 个百分点。国内资本的青睐与支持，为 360 的私有化奠定了坚实的基础。

所以，讨论 360 到底是不是打算回来在新三板挂牌其实意义并不大。从国际资本市场的束缚状态摇身变成新三板又一支神股票，就算连续 30 个涨停又能有多大的帮助？管理层目前更关注的应该是如何在私有状态下保持高增长，让公司有机会追赶小米等还未上市的企业。360 早就想要脱胎成一家新公司，而现在正是最好的机会。