拖了这么久，SolarCity终于要上市了：发行价每股13至15美金，融资1亿5000万，若是最终发行价为每股14元的话，公司的市值将会在10亿美金左右。坊间消息，SolarCity在感恩节后（11月26日）开始了路演，并计划在12月11日上市。

SolarCity的概念是由著名硅谷创业者Elon Musk（PayPal和Tesla的创始人）最早向他的表亲Lyndon Rive和Peter Rive提出的。两人然在拿着Elon Musk的钱创办了SolarCity，主要的业务是向太阳能光伏系统（Photovoltaic System）生产商购买光伏系统，然后转售给用户（个人或者企业）并提供安装等周边服务，通过周边服务的附加值将产品提价并从用户手里赚取差价。此外，由于光伏系统价格不菲，很多用户不愿意一上来就支付巨额的购买费，SolarCity这个时候会自己买下这些光伏系统，并给用户分期付款或者租赁的选择，赚取购买费用和分期付款或者租赁费之间的差价。

这里要说明的是，这是一种很独特的商业模式。很多光纤系统的生产商既生产又销售又安装，整条食物链做了个遍，问题在于，这样的模式受太阳能市场价格的浮动影响很大。如果原材料价格上涨，市场对成品的价格预期又降低的话， 生产商就会受到很大的冲击。相比之下，SolarCity作为一个简单的中间人，受价格冲击就很小了。

回过头来看看过去2011年SolarCity的财务报表，如果我们抛开销售，管理及行政费用（SG&A），利息，税，政府补贴等不管，专门关注公司的实际运营情况：

2011年，转卖和安装业务的销售额为3千6百万美金，成本为4千1百万，该业务毛利润就亏损5百万！租赁和筹措资金业务营业额为2千3百万美金，成本为6百万美金，毛利润1千7百万。靠哪个业务赚钱，不言自明。

好吧，如果你说，转卖和安装业务浮动大的话，我们来看看过去三年内SolarCity的经营情况（数据四舍五入）：

通过以上图表，我们可以看到，转卖和安装业务历来不是盈亏相抵就是干脆亏损，增长率也有限；而租赁和筹措资金业务却以几何级数的增长，更是每年都有稳定的利润。

更重要的是，这种趋势将持续下去，SolarCity在报表中表示，90%的用户不会选择将钱一次性付完，于是这些用户就会以各种形式参加它的租赁和筹措资金业务。而且，转卖和安装业务靠天吃饭；租赁和筹措资金业务却因为经常有长期合同，而使得未来的营业额有着不错的可预测性。（假定一个用户选择两年分期付款，通过今年的合同就可以对明年这部分的营业额进行一定的预测。）也就是说，明年的转卖和安装业务如何我们还不得而知，而明年的一部分租赁和筹措资金业务却已经是相当于拿下了。

这也就解释了为什么在太阳能市场全面萎靡的情况下，SolarCity选择上市了。过去12个月中，太阳能上市公司股价平均下跌50%，除了Advanced Energy Industries以外家家飘红。SolarCity之所以在这个时候还敢上市，是因为大家根本就没把它当作太阳能公司。说白了，它就是个以太阳能用户为终端市场，主攻提供租赁和筹措资金业务的银行。